俄烏局勢緊張持續(xù)，輸入性通脹壓力加大，能源供應緊張和價格高漲的風險高于預期，保供穩(wěn)價任務艱巨。
近來國務院總理李克強主持召開經濟形勢專家和企業(yè)家座談會、國務院常務會議等多次提到保障能源穩(wěn)定供應，一些大型能源企業(yè)也在積極部署新一輪能源保供穩(wěn)價。
數據顯示，今年一季度，代表國際大宗商品價格走勢的CRB商品指數累計上漲27.03%，創(chuàng)1994年以來最大季度漲幅。文華財經數據顯示，一季度國內大宗商品指數累計上漲16.18%，歷史上季度漲幅超過16%共出現過5次。
國家統(tǒng)計局將于4月11日發(fā)布3月份全國CPI（居民消費價格指數）和PPI（工業(yè)生產者出廠價格指數）數據。機構分析，俄烏沖突抬高了大宗商品價格，3月PPI環(huán)比上漲勢頭可能走強，不過高基數可能拖累同比增速放緩。需警惕高通脹導致企業(yè)生產成本上升，進而對利潤率形成侵蝕。
PPI環(huán)比上漲或走強
受新冠疫情沖擊供應鏈影響，許多經濟體在2021年下半年就面臨數十年來最高水平的通脹壓力。俄烏沖突爆發(fā)后，供給再次受到沖擊，部分能源和農產品(000061)等大宗商品價格飆漲。美銀預計，2022年大宗商品價格可能創(chuàng)下107年來最大漲幅。
2021年四季度以來，中國保供穩(wěn)價措施陸續(xù)落地，供給沖擊緩解，穩(wěn)增長政策逐漸加碼，需求和預期改善。不過，近期俄烏沖突抬高大宗商品價格、國內疫情在較大范圍復發(fā)，這一風險又有加劇的可能。
受原油、有色金屬等國際大宗商品價格上漲等因素影響，2月PPI環(huán)比在連續(xù)兩個月下降之后再度上漲，由上月下降0.2%轉為上漲0.5%。
關于3月PPI走勢，瑞銀首席中國經濟學家汪濤分析，高頻數據顯示平均主要生產者價格再度上漲，其中動力煤平均價格環(huán)比上漲40%，同時2月中旬至3月汽油價格上調三次、漲幅達13%，而螺紋鋼環(huán)比上漲2%?；诖?，估計3月PPI環(huán)比上漲勢頭可能走強，不過高基數可能拖累同比增速放緩至8.2%（前值為8.8%)。
東方金誠首席宏觀分析師王青則認為，3月份PPI可能扭轉此前四個月的連續(xù)同比下行勢頭，出現小幅反彈。當前新漲價因素影響更大，預計3月份PPI同比上漲9.5%，漲幅較前一個月擴大0.7個百分點。但值得一提的是，現階段煤、鋼等主要由國內主導的上游工業(yè)品保供穩(wěn)價力度較大，會對國際原油、部分有色金屬價格劇烈上漲起到一定對沖作用，從而緩和3月份PPI同比上漲幅度。
CPI方面，受當前生豬供應增加和消費季節(jié)性減少的雙重因素影響，疊加疫情擴散，豬肉價格近期持續(xù)下行探底。王青分析，近期CPI走勢主要受豬肉和蔬菜價格變化、國際原油價格波動對國內燃油價格影響、PPI向CPI的傳導效應等三個因素影響，預計3月份CPI同比增長約1%左右。
英大證券研究所所長鄭后成告訴第一財經記者，從交通工具用燃料CPI看，在國際油價大幅上漲、3月初國內成品油價格上調的背景下，3月份交通工具用燃料CPI同比大概率上行，進而帶動3月份CPI同比上行。
陽光資產管理公司配置策略部部門負責人白雪石指出，高通脹將導致企業(yè)生產成本上升，也將對利潤率形成侵蝕，無論是美國、歐洲還是中國，均面臨PPI高于CPI的剪刀差問題，尤其是對于中國而言，海外輸入性通脹壓力下，原油、天然氣、有色金屬等國內生產能力有限，具有較高進口依賴度的商品價格上漲壓力仍較大。大宗商品價格的持續(xù)走強和PPI向CPI傳導不暢，將導致中下游企業(yè)的利潤壓力加大
保障能源安全穩(wěn)定供應
當前，能源保供的壓力持續(xù)存在。4月7日國務院總理李克強主持召開專家和企業(yè)家座談會，分析經濟形勢，就做好下一步經濟工作聽取意見建議。會議要求，進一步釋放煤炭先進產能，落實支持煤電企業(yè)多發(fā)電的政策，保障能源穩(wěn)定供應。
此前4月6日召開的國務院常務會議也提到，保持經濟運行在合理區(qū)間，主要是實現就業(yè)和物價基本穩(wěn)定，要著力通過穩(wěn)市場主體來保就業(yè)，綜合施策保物流暢通和產業(yè)鏈供應鏈穩(wěn)定，保糧食能源安全。
近日，國家能源局印發(fā)的《2022年能源工作指導意見》把“增強供應保障能力”放在首位，提出“以保障能源安全穩(wěn)定供應為首要任務，著力增強國內能源生產保障能力，切實把能源飯碗牢牢地端在自己手里”。
在具體指標上，上述指導意見明確，全國能源生產總量達到44.1億噸標準煤左右，原油產量2億噸左右，天然氣產量2140億立方米左右。保障電力充足供應，電力裝機達到26億千瓦左右，發(fā)電量達到9.07萬億千瓦時左右，新增頂峰發(fā)電能力8000萬千瓦以上，“西電東送”輸電能力達到2.9億千瓦左右。
一位政策研究人士向第一財經記者分析，當前國內和國際的能源形勢發(fā)生了新的變化：一方面，我國部分地區(qū)因電力供應短缺等原因一度出現限電限產，影響經濟平穩(wěn)發(fā)展；另一方面，國際能源供應量和價格不穩(wěn)定預期加劇。因此，把增強供應保障能力放在突出位置，取消或者調整了往年設置的部分限制性指標，實際上為保障我國能源安全提供了必要的靈活性。
廈門大學中國能源經濟研究中心教授孫傳旺認為，當前煤電提供了我國60%以上的發(fā)電量，在保障現階段電力供應中仍起著重要的壓艙石作用。在實現碳達峰、碳中和的過程中，要發(fā)揮煤電兜底保供、靈活調節(jié)作用，確保我國電力系統(tǒng)安全運行。
3月以來煤電油氣運保障工作部際協(xié)調機制成員單位和相關地區(qū)多次召開會議，圍繞煤炭穩(wěn)產增產工作，研究延長保供政策等有關措施，同時進一步梳理具備增產潛力的煤礦，探索出臺增產保供的新政策新舉措。近期有關部門成立了工作專班推動煤炭增產增供，年內再釋放產能3億噸/年，力爭全國煤炭日產量穩(wěn)定在1200萬噸以上。
大型能源企業(yè)也在積極部署新一輪能源保供。我國最大的煤炭央企國家能源集團今年一季度生產煤炭1.52億噸，同比增長6.7%；煤炭銷量1.96億噸；發(fā)電量完成2742億千瓦時，其中，火電發(fā)電量完成2352億千瓦時，同比增長6.7%。
國家能源集團新聞發(fā)言人張玉新表示，面對能源需求持續(xù)旺盛和保供艱巨壓力，集團煤炭產業(yè)挖潛提效、噸煤必爭，訂貨推進快、運力銜接快，煤炭高產、運輸高效、電力高發(fā)，增強穩(wěn)產穩(wěn)價穩(wěn)市能力。
